Gestión del riesgo
Modelo de gestión de riesgos
El modelo de gestión de riesgos de Naturgy busca garantizar la previsibilidad del desempeño de la compañía dentro de un rango acotado y asumible. El modelo cuantifica la variabilidad del resultado y se asegura de que se adecúe a los niveles objetivo estratégicamente definidos en todos los aspectos relevantes para sus grupos de interés.
Entre los elementos esenciales del modelo de medición y gestión de riesgos están el garantizar que los factores de riesgo relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados. La finalidad última es la de asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus actividades sea congruente con el perfil global de riesgo objetivo definido y con la consecución de los objetivos anuales y estratégicos.
El Sistema Integral de Gestión y Control de Riesgos se estructura en los siguientes apartados:
- Risk Governance & Management: mecanismo de gobierno y gestión de riesgos para todas las tipologías de riesgos y para todos los negocios, con la implicación del Comité de Dirección.
- Risk Assessment: metodología, procedimiento y proceso de identificación, evaluación y medición de los riesgos.
- Risk Appetite: definición de la tolerancia al riesgo a través de la fijación de límites para las categorías de riesgo más relevantes, por naturaleza del riesgo y por negocio en función de los objetivos.
- Risk Reporting: reporting y monitorización sistemáticos y periódicos del riesgo a diferentes niveles de gestión: Unidades de Negocios, Corporativas, Comisión de Auditoría y Control y Consejo de Administración.
Categorías de riesgo
Naturgy ha definido en el Mapa Corporativo de Riesgos cinco tipologías de riesgo: Económicos, Financieros, Operativos, Reputacional/Sostenibilidad y Estratégicos.
Tipologías de riesgo económicos y financieros
Para las tipologías de riesgo económicos y financieros se aplica una evaluación de riesgo por modelización cuantitativa.
Categorías de riesgos económicos
Factores de riesgo con impacto en el resultado de los negocios, causados por volatilidad de factores exógenos, modificación de marcos regulatorios o variación de demanda con impacto en resultados a corto plazo
- Riesgo de commodity, incertidumbre causada por la variabilidad de los precios de los bienes energéticos y materias primas con los que opera la compañía.
- Riesgo de tipo de cambio, incertidumbre asociada a la variación de la cotización de las divisas en las que están denominados los negocios de Naturgy durante el transcurso del año.
- Riesgo regulatorio, riesgo asociado a la revisión de los marcos retributivos de los negocios regulados y/o a la actualización de parámetros retributivos específicos y/o a la modificación del marco normativo donde operan los negocios de Naturgy.
- Riesgo de volumen, riesgo asociado a la variación de volúmenes producidos, distribuidos y/o comercializados por variaciones de la temperatura, por cambio de comportamiento de clientes derivado del cambio climático y entorno macroeconómico o competitivo respecto al escenario base considerado en las proyecciones.
- Riesgo de margen/precio, riesgo de precio no contemplado en el riesgo de commodity originado por cambios en la presión competitiva o hipótesis de margen no alcanzadas.
- Riesgo jurídico, riesgo derivado del desenlace potencial de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas contra Naturgy en el año de análisis.
Categorías de riesgos financieros
Factores de riesgo con impacto en el flujo de caja y balance de la compañía causados por volatilidad de variables financieras, impacto potencial de contrapartes, modificación de marcos fiscales o dotación de provisiones.
- Riesgo de crédito, pérdida inesperada por incertidumbre asociada a la probabilidad de impago de las obligaciones monetarias y/o deterioro de la calidad crediticia de los diferentes clientes finales y contrapartes con las que opera Naturgy.
- Riesgo de tipo de interés, variabilidad del gasto financiero de la compañía causado por movimientos de tipos de interés y necesidades de refinanciación en las divisas en las que está denominada la deuda de Naturgy.
- Riesgo fiscal, riesgos asociados a la correcta aplicación de la normativa fiscal, a la complejidad de su interpretación, así como a sus posibles modificaciones, con potencial impacto económico en las cuentas de la compañía.
- Riesgo de liquidez, riesgo asociado a un aumento potencial de las necesidades de financiación necesarias para mantener el rating objetivo de la compañía.
- Riesgo de rating, riesgo de revisión del Rating de la compañía por debajo del rating actual, considerando que la compañía tiene un objeto de rating anchor BBB.
- Riesgo de provisiones y garantías, riesgo de mantenimiento de un excesivo volumen de provisiones en balance, implicando un riesgo de materialización de éstas y su efecto en salida de caja.
Tipologías de riesgo operativo, reputacional/sostenibilidad y estratégicos
Para las tipologías de riesgo operativo, reputacional/sostenibilidad y estratégico se aplica, en general, una evaluación de la posición de riesgo mediante mapas de calor.
Categorías de riesgos operativos
Factores de riesgo derivados de la operación de los activos humanos y materiales de la compañía.
- Riesgo operacional, riesgo asociado a los eventos fortuitos u accidentes con afectación a personas y accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de explotación de la compañía, después de las coberturas del programa de seguros de Naturgy.
- Riesgo de security, riesgo residual asociado a daños personales o materiales generados de forma intencionada por un tercero sobre instalaciones críticas.
- Riesgo de continuidad de negocio y gestión de crisis, riesgo de pérdida del mantenimiento del nivel de servicio, resultante de una falta de adecuación o un fallo en los procesos, sistemas, desempeño del personal propio o de un tercero.
- Riesgo de fraude, derivado de cualquier acción intencional no lícita realizada por un empleado o un tercero, para lograr un beneficio propio o para la empresa, directo o indirecto, a través del uso incorrecto de los recursos o activos de Naturgy.
- Riesgo ciberseguridad, derivado de ataques maliciosos o eventos accidentales con impacto operacional, que afectan a los datos, las redes informáticas o la tecnología.
- Riesgo de protección de datos, riesgo asociado a incumplimiento de las obligaciones en materia de protección de datos que puede dar lugar a una sanción administrativa o sentencia en el ámbito civil.
- Riesgo de Medioambiente y Biodiversidad, riesgo asociado a la posibilidad de que por forma natural o por acción humana se superen límites ambientales obligatorios fijados por el regulador y se produzcan daños a terceros, se dañen los ecosistemas o la biodiversidad.
- Riesgo de seguridad y salud, riesgo de lesiones y deterioro de la salud de los profesionales de Naturgy y de las empresas colaboradoras relacionados con la actividad.
Categorías de riesgos Reputacional/Sostenibilidad
Factores de riesgo asociados a comportamientos no alineados con las buenas prácticas en materia de reputación, compromiso ESG, compliance, personas y cambio climático.
- Riesgo de Reputación y ASG, incertidumbre en la evolución de la percepción de los grupos de interés respecto a la reputación de la compañía y de su capacidad para desarrollar negocios sostenibles desde un punto de vista medioambiental, social y de gobernabilidad.
- Riesgo de compliance, riesgo de sanciones, pérdidas financieras o pérdida de la reputación que Naturgy podría sufrir como resultado del incumplimiento tanto de obligaciones legales, como de normas, políticas y demás regulación interna aplicable a sus actividades.
- Riesgo de satisfacción del cliente, riesgo de no ofrecer al cliente una propuesta de valor diferencial, que sitúe a la compañía en una posición privilegiada, para definir nuevos modelos de relación y afrontar la transformación digital.
- Riesgo de cambio climático, derivado de la transición energética (cambios en la normativa, el mercado o las tecnologías) y de los impactos físicos del cambio climático (físicos agudos y crónicos).
Categorías de riesgos de Estratégicos
Factores de riesgo asociados al perfil del portafolio de negocios de la compañía: Exposición a commodity en el largo plazo, Capital empleado por geografía (soft vs hard currencies), Perfil de riesgo de los negocios (exposición a negocios regulados vs merchant).
Principales riesgos: gestión, métrica y tendencia
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Riesgos de commodity | ||||
| Precio de las materias primas: Gas | Volatilidad en los mercados internacionales que determinan el precio del gas. | Coberturas físicas y financieras. Gestión de la cartera de compra y de venta. | Estocástica | Desacople entre índices de hubs europeos e índices de contratos de largo plazo. |
| Precio de las materias primas: Electricidad | Volatilidad en los mercados de electricidad. | Coberturas físicas y financieras. Optimización del parque de generación y estructura de comercialización. | Estocástica | Penetración de renovables con coste marginal cero y producción intermitente. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Tipo de cambio | Volatilidad en los mercados internacionales de divisa. | Diversificación geográfica. Coberturas mediante financiación en moneda local y derivados. | Estocástica | Incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento e inflación en Latinoamérica, especialmente en Argentina. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Regulatorio | Exposición a la revisión de los criterios y niveles de rentabilidad reconocida para las actividades reguladas y/o medidas regulatorias para mitigar escenarios macro sobrevenidos. | Intensificación de la comunicación con organismos reguladores. Ajuste de eficiencias e inversiones a las tasas reconocidas. | Escenarios | Presión de los reguladores, en función de la situación de país/ sector. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Volumen: Gas | Desajuste entre la oferta y la demanda de gas. | Optimización de contratos y activos a nivel global. | Determinista/Estocástica | Presión de la demanda agregada. Riesgo de curtailments e interrupción de suministro. |
| Volumen: Electricidad | Reducción del hueco térmico disponible. Incertidumbre en el volumen de producción renovable por variabilidad del recurso. | Optimización del balance comercialización-generación. | Estocástica | Presión de la demanda agregada. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Margen/precio | Riesgo originado por cambios en la presión competitiva o escenarios de optimización de margen. | Gestión de la cartera adecuando fórmulas de venta y compra de largo plazo | Escenarios | Revisión de contratos a largo plazo de gas |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Jurídico | Incertidumbre derivada del desenlace potencial de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas. | Análisis y mitigación de los riesgos legales que afecten la operatividad de la empresa y al gobierno corporativo. Contratación de firmas jurídicas de primer nivel. Dotación de provisiones con criterios de prudencia. | Escenarios | Diferentes unidades de negocio afectadas con distintas normas legales en cada país. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Riesgos asegurables | Accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de Naturgy. | Planes de mejora continua. Optimización del coste total de riesgo y de las coberturas. | Estocástica | Tensión creciente en el mercado asegurador, en función de la geografía y el tipo de tecnología, debido al incremento de la frecuencia y la severidad tanto de los fenómenos meteorológicos extremos como de los siniestros de ciberseguridad. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Crédito | Incertidumbre asociada a la probabilidad de impago de las obligaciones monetarias y/o deterioro de la calidad crediticia de los diferentes clientes finales y contrapartes. | Análisis de solvencia de clientes para definir condiciones contractuales específicas. Proceso de recobro. | Estocástica | Aumento de la pérdida esperada e inesperada por probabilidad de impago al alza, ante el escenario de inflación y crisis energética global. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Tipo de interés | Volatilidad en los tipos de interés de financiación, por deuda existente o refinanciación de la misma. | Coberturas financieras. Diversificación de fuentes de financiación. | Estocástica | Incertidumbre respecto al nivel de escenario del tipo de interés. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Fiscal | Ambigüedad o subjetividad en la interpretación de la normativa fiscal vigente, o bien por la alteración relevante de la misma. Aprobación de medidas fiscales imprevistas. | Consultas a organismos expertos independientes. Contratación de firmas asesoras de primer nivel. Adhesión al Código de Buenas Prácticas Tributarias. Dotación de provisiones con criterios de prudencia. | Escenarios | Diferentes unidades de negocio afectadas con distintas figuras tributarias. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Riesgos de liquidez y solvencia, rating, provisiones y garantías | Riesgos financieros asociados al mantenimiento del rating de la compañía, derivado de las condiciones de liquidez u otras causas. Riesgos asociados a un excesivo uso de recursos por mantenimiento de provisiones. | Fijación de un rating objetivo y gestión de una liquidez suficiente para conservarlo ante un potencial escenario adverso. | Escenarios | Ratificación de objetivo de rating dentro de Investment Grade en el PE 2021-2025 |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Security | Riesgo residual asociado a daños personales o materiales generados de forma intencionada por un tercero sobre instalaciones críticas. | Posicionamiento corporativo a través de la Política de Security, definiendo modelo de protección específico para Infraestructuras Críticas (IICC). Interlocución con negocios, Centro Nacional para la Protección de Infraestructuras Críticas (CNPIC), Instituto Nacional de Ciberseguridad (INCIBE-CERT) y otros organismos. | Mapa de Calor/Escenarios | Auditorías de certificación entre los operadores críticos, en el que el apartado tecnológico tiene gran peso, por parte del regulador (CNPIC). |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Continuidad de negocio y gestión de crisis | Riesgo de pérdida del mantenimiento del nivel de servicio resultante de una falta de adecuación o un fallo en los procesos, sistemas o desempeño del personal. | Plan anual de Auditoría Interna. Detección de debilidades. Implantación de acciones de mejora. Comisión Auditoría y Control. | Mapa de Calor/Escenarios | Aumento del porcentaje de recomendaciones relevantes implantadas. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Fraude | Riesgo derivado de cualquier acción intencional no lícita realizada por un empleado o un tercero, para lograr un beneficio propio o para la empresa, directo o indirecto, a través del uso incorrecto de los recursos o activos de Naturgy. | Mecanismos de control a través de la Política Global del Sistema de Control Interno de Información Financiera. Contratación de coberturas en el mercado asegurador. | Escenarios | Mantener bajos niveles de fraude de Naturgy |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Ciberseguridad | Ataques maliciosos o eventos accidentales que afectan a los datos, las redes informáticas o la tecnología. | Implementación medidas seguridad; Análisis de eventos y de aplicación de remedios; Formación. | Escenarios/Mapa de Calor | Endurecimiento del escenario cibernético. Plan de protección frente a amenazas a efectos de mitigar probabilidad de materialización de riesgos e impactos asociados. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Protección de datos | Incertidumbre asociada al incumplimiento de las obligaciones en materia de Protección de Datos que puede dar lugar a una sanción administrativa o sentencia en el ámbito civil. | Plan de Acción por área de Negocio para mitigar el riesgo asociado a cada obligación en función de la prioridad y criticidad. Se trabaja en línea con los requerimientos del Reglamento General de Protección de Datos (RGPD) y de la Ley Orgánica 3/2018, de 5 de diciembre, de Protección de Datos Personales y Garantía de los Derechos Digitales (LOPDGDD). Plan de auditoría interna de revisión periódica del cumplimiento. | Mapa de Calor/Escenarios | Incertidumbre y endurecimiento normativo. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Medioambiental | Posibilidad de que de forma natural o por acción humana se superen límites ambientales obligatorios, fijados por el regulador, y se produzcan daños a terceros, a los ecosistemas o la biodiversidad. | Planes de emergencia en instalaciones con riesgo de accidente ambiental. Pólizas de seguro específicas. Gestión integral ambiental. | Escenarios/Mapa de Calor | Implantación de un Sistema Integrado de Gestión, certificado y auditado anualmente por AENOR. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Seguridad y Salud | Riesgo de lesiones y deterioro de la salud de los profesionales de Naturgy y de las empresas colaboradoras relacionados con la actividad. | Sistema de gestión de seguridad y salud. Plan de seguridad dirigido al control de los seis factores de riesgo de mayor criticidad por frecuencia y gravedad de accidentabilidad: espacios confinados, trabajo en altura, riesgo eléctrico, tala y poda de arbolado, manipulación de carga y seguridad vial. | Mapa de Calor/Escenarios | Accidentabilidad empresas colaboradoras. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Reputacional y ASG | Deterioro de la percepción de Naturgy desde diferentes grupos de interés, por motivos ambientales, sociales y de gobernabilidad. | Identificación y seguimiento de potenciales eventos reputacionales. Transparencia en la comunicación. Mecanismo de control a través del Sistema de Control Interno de información no financiera. | Escenarios/Mapa de Calor | Estabilización de las puntuaciones del índice RepRisk. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Riesgo reputacional y penal | Sanciones administrativas y penales. Deterioro de la imagen reputacional de Naturgy. | Modelo de prevención penal, Código Ético y Política Anticorrupción. Canal del Código Ético. Formación | Mapa de Calor/Escenarios | Comisión de ilícitos penales, sanciones, pérdidas financieras, de reputación, de contratos y clientes. |
| Riesgo de contraparte | Sanciones administrativas y penales. Daño derivado de incumplimiento contractual. | Procedimiento de Due Diligence de Contraparte. Formación. |
| Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica | Tendencia |
|---|---|---|---|---|
| Cambio climático | Incertidumbre derivada de la transición energética (normativas, mercados y/o tecnológicas) y de los impactos físicos del cambio climático. | Posicionamiento corporativo a través de la Política global de Medio Ambiente y del Plan de Medio Ambiente, donde se refuerza la gobernanza en temas de clima y se establecen objetivos de transición energética. | Estocástica/ Escenarios/ Mapa de Calor | Incertidumbre tecnológica futura. Aumento de los requisitos de coherencia de la información financiera con los objetivos de la compañía para mitigar el riesgo de cambio climático. |
Métricas empleadas:
- Estocástica: generación de sendas de evolución de las magnitudes más relevantes, tomando como riesgo la máxima desviación respecto al escenario de referencia, de acuerdo a un nivel de confianza predeterminado. Las magnitudes mencionadas son, típicamente, ebitda, beneficio después de impuestos, cash-flow o valor.
- Escenarios: análisis del impacto respecto al escenario de referencia de un número limitado de posibles incidencias.
- Mapa de calor: se valoran los factores de riesgo más relevantes de cada categoría de riesgo, cuantificando el impacto y la probabilidad de ocurrencia para cada uno.
- Tests de estrés no financieros
- Aplicación de marcos internacionales de evaluación de riesgos: Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) para cambio climático y Task Force on Nature-related Financial Disclosures (TNFD) para Biodiversidad.